Hôpitaux publics français

Financement d’un secteur essentiel bénéficiant de solides fondamentaux de crédit

514M€ d’investissements au 31/12/2022
63 transactions – 32 hôpitaux

Principaux paramètres d'investissement
Durée de vie moyenne(1) :
10,8 ans
Notation moyenne pondérée(2) :
A1

(1) à la date d’investissement
(2) sur la base des notations de crédit internes de Rivage Investment au 31/12/2022

Depuis le lancement de la plateforme de dette du secteur public en 2015, Rivage Investment a investi 514M€ dans les hôpitaux publics français.

Au total, 63 transactions ont été réalisées, concernant 57 créances et 32 hôpitaux. Sur ces investissements, près de la moitié ont été réalisés sur le marché primaire.

Les hôpitaux de notre portefeuille sont des petits hôpitaux publics (nombre de lits compris entre 250 et 350), des hôpitaux publics de taille moyenne ou grande, ainsi que de très grands centres hospitaliers universitaires (CHU) ayant un nombre de lits supérieur à 1500.

Lorsque nous investissons, nous nous concentrons sur la valeur relative de l’investissement en fonction de la qualité de crédit et de l’importance stratégique de l’hôpital concerné.

Logique d’investissement

  • Un cadre institutionnel solide justifiant une notation implicite A ou AA
  • Garantie implicite de l’État français (Aa2/AA)
  • Un rendement attractif par rapport à la dette souveraine avec une faible charge en capital réglementaire
  • Un secteur essentiel : le secteur hospitalier public français prend en charge 87% des séjours hospitaliers après un passage aux urgences et 80% des soins complexes
  • Investissement à fort impact social
Principaux paramètres d'investissement
Durée de vie moyenne(1) :
10,8 ans
Notation moyenne pondérée(2) :
A1

(1) à la date d’investissement
(2) sur la base des notations de crédit internes de Rivage Investment au 31/12/2022

Exemples d'investissements

CHRU de Nancy

 

Type d’emprunteur : établissement public de santé
Nombre de lits : 1688 (au 17/10/22)

 

Le CHRU de Nancy est situé dans le département de Meurthe-et-Moselle (région Grand Est). C’est un centre hospitalier universitaire, c’est-à-dire qu’il est rattaché à une faculté de médecine et qu’il associe les services d’un hôpital à la formation des étudiants en médecine et à la recherche médicale. Le CHRU est également l’établissement support du GHT (groupement hospitalier de territoire) Sud Lorraine, composé de 11 établissements publics de santé – dont 2 hôpitaux psychiatriques – desservant le sud de la Lorraine.

Les principales activités du CHRU sont la médecine (1005 lits) et la chirurgie (455 lits). Les autres activités sont la gynécologie et l’obstétrique, ainsi que les soins de moyen et long séjour (SSR et USLD).

Les principales activités du CHRU sont la médecine (1005 lits) et la chirurgie (455 lits). Les autres activités sont la gynécologie et l’obstétrique, ainsi que les soins de moyenne et longue durée.

Description de l’opération :

Placement privé (obligation) réalisé sur le marché primaire en 2018.

Résumé analytique :

Investissement initial : 15,0 M€
DVM initiale : 16,6 ans
Notation interne : initialement notée A3, la créance a été upgradée en A2 en 2020, puis en A1 en 2021
Notation publique : AA- (Fitch)

CH de Cannes

 

Type d’emprunteur : établissement public de santé
Nombre de lits : 934 (au 28/10/22)

 

L’hôpital de Cannes est le deuxième hôpital public de l’est de la région Provence-Alpes-Côte d’Azur (PACA), après le CHU de Nice (1 800 lits).

Les principales activités du CH sont la médecine (296 lits), la chirurgie (83 lits) et la psychiatrie (101 lits). Les autres activités sont la gynécologie-obstétrique, les soins de moyen et long séjour (SSR et USLD) et l’hébergement pour personnes âgées.

Description de l’opération :

Prêt bilatéral acquis en 2021 sur le marché secondaire.

Résumé analytique :

Investissement initial : 9,4 M€
DVM initiale : 9,6 ans
Notation interne : initialement notée AA3, la créance a ensuite été dégradée en A1

CH de Douai

 

Type d’emprunteur : établissement public de santé
Nombre de lits : 833 (au 01/12/2021)

 

Le CH de Douai est un hôpital de taille moyenne basé dans le département du Nord (région Hauts-de-France). Il est l’établissement support du GHT (groupement hospitalier de territoire) de Douai, qui comprend 2 établissements publics de santé.

Les principales activités du CH sont la médecine (596 lits), les soins de longue durée (252 lits) et la psychiatrie (35 lits).

Description de l’opération :

1 placement privé (obligation) réalisé sur le marché primaire et 2 prêts bilatéraux acquis sur le marché secondaire en 2022.

Résumé analytique :

Investissement initial : 49,3 M€ (au total)
DVM initiale : 6,7 ans
Notation interne : A1

Nous investissons dans une gamme diversifiée de dettes du secteur public