Obelix

Véhicule de co-investissement sur les réseaux internet de type « Fiber to the Home » (fibre jusqu’à domicile)

L’opération contribue au déploiement de réseaux de fibre optique dans les zones rurales peu denses et les zones moyennement denses. L’emprunteur, Obelix, est une joint-venture formée par Vauban Infrastructure Partners (51%) et Bouygues Télécom (49%), et acquiert des droits d’accès à long terme à des réseaux de fibre optique jusqu’au domicile (FTTH) auprès de divers opérateurs d’infrastructure. Par la suite, Obelix loue les lignes FTTH à des opérateurs de distribution, dont Bouygues Télécom est le locataire principal.

Obelix bénéficie d’un contrat-cadre de service à long terme avec Bouygues Télécom pour utiliser exclusivement les services d’Obelix pour son accès FFTH dans les 21,4 millions de locaux inclus dans son périmètre.

La structure de financement comprend une facilité capex de 1,3 milliard d’euros avec une maturité de 20 ans, dont 600 millions d’euros sont placés auprès d’investisseurs internationaux en dette d’infrastructure tels que les fonds gérés par Rivage Investment.

Logique d’investissement

Forte tendance du marché favorable à l’utilisation du FTTH, avec une régulation claire du secteur des télécoms par l’ARCEP. Les métriques sont solides et le mécanisme de compensation prévu par le contrat cadre de service avec Bouygues Télécom est protecteur.

Les différents opérateurs d’infrastructure en charge du déploiement physique du réseau bénéficient d’une position monopolistique régulée par l’ARCEP, qui empêche toute surconstruction du réseau. De plus, le financement n’est pas exposé au risque de construction.

Obelix présente un profil de crédit solide de type investment grade, et la rémunération permet aux prêteurs d’obtenir une bonne valeur relativ